Cada vez que los mercados financieros presentan un período de mucha volatilidad,
como sucedió durante las últimas semanas, una pregunta empieza a flotar en el aire
de manera inevitable: ¿habrá pronto una nueva depresión o crisis económica? La
respuesta a esta pregunta es de interés para todos, desde los individuos hasta las
empresas más grandes. Un célebre ejemplo es la automotriz Chrysler, que debió ser
rescatada de la bancarrota por el gobierno norteamericano en 1980, tras lo cual, cuenta
la historia, el entonces presidente de la compañía, Lee Iacocca, expresó a su
economista en jefe: "lo único que quiero de ti es que me avises seis meses antes
de que llegue la próxima recesión" (cf. Watch The Economic Data: Improve Investment Decisions by Timing Turns).
La importancia de saber que se acerca una depresión económica está en que ese tiempo
de anticipación puede permitir ajustar las estrategias de gasto e inversión para
adaptarse al cambio en el clima económico que supone una recesión: menor consumo,
menor confianza en los instrumentos de renta variable, etc. El banco de la Reserva
Federal de EE.UU. en Nueva York tiene un indicador de probabilidad de crisis, basado
en los rendimientos del mercado de bonos
(cf. The Yield Curve as a Leading Indicator). La teoría
indica que cuando la economía crece de manera "normal" los bonos a largo plazo
(10 años) tienen un rendimiento considerablmente menor que los bonos a corto
plazo (3 meses), pues el riesgo percibido es mayor. Sin embargo, cuando una crisis
es inminente y el mercado lo advierte, estas percepciones se ven alteradas
de manera signitficativa y en ocasiones incluso llegan a invertirse - el mercado
percibe que el escenario de largo plazo tiene un riesgo menor que el escenario
a corto plazo.
En Paasel complementamos el indicador de la Fed con información que puede actualizarse
de manera diaria, y reescalando las medidas de probabilidad para hacerlas más
interpretables, y aquí pueden verse los resultados: tan pronto este indicador llega al 50%, hay un período de depresión no más de un año después. La línea verde indica el nivel actual del indicador, usando la información de los rendimientos del tesoro de EE.UU. (cf. Daily Treasury Yield Curve Rates).
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